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馬春陽(yáng)

6月28日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和香港證監(jiān)會(huì)決定批準(zhǔn)兩地交易所正式將符合條件的交易型開放式基金(以下統(tǒng)一簡(jiǎn)稱“ETF”)納入內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制，這意味著ETF納入互聯(lián)互通正式開始倒計(jì)時(shí)。

此前，滬深交易所已發(fā)布相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，明確ETF納入條件及調(diào)整機(jī)制、交易安排等事項(xiàng)，為互聯(lián)互通下的ETF交易打好了制度基礎(chǔ)。目前，首批可投標(biāo)的ETF名單已經(jīng)出爐，其中，滬股通ETF共53只，深股通ETF共30只，港股通ETF共4只。

近年來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)有序推動(dòng)內(nèi)地與香港金融市場(chǎng)和基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，分別于2014年和2016年推出滬港通、深港通機(jī)制，開創(chuàng)了跨境投資的新模式。截至今年5月底，滬深股通資金合計(jì)凈流入約1.6萬(wàn)億元，港股通資金合計(jì)凈流入約2萬(wàn)億元，在吸引境外長(zhǎng)期資金入市、完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與生態(tài)、促進(jìn)跨境監(jiān)管執(zhí)法與風(fēng)險(xiǎn)防范能力提升等方面發(fā)揮了積極作用。

而此次ETF的納入無(wú)疑是資本市場(chǎng)加快推進(jìn)高水平雙向開放、深化互聯(lián)互通、優(yōu)化滬深港通機(jī)制的又一標(biāo)志性事件，對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展具有多重意義。

第一，可以進(jìn)一步豐富交易品種，為境內(nèi)外投資者提供更多的投資便利和機(jī)會(huì)。對(duì)于境內(nèi)投資者而言，香港市場(chǎng)ETF產(chǎn)品的納入為投資者日益增長(zhǎng)的跨境資產(chǎn)配置需求提供了更多選擇；對(duì)于境外投資者而言，海外投資者可以通過(guò)借道香港直接投資A股ETF產(chǎn)品，給予其更多直接分享A股上市公司發(fā)展成果的機(jī)會(huì)。

同時(shí)，相比投資某只個(gè)股，ETF作為一攬子股票的集合，具有低成本、高效率、高透明度等特征，可以有效分散個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)敞口，也更符合多數(shù)個(gè)人投資者較為穩(wěn)健的投資需求。

第二，可以促進(jìn)兩地ETF市場(chǎng)和資管行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。我國(guó)ETF市場(chǎng)近幾年發(fā)展迅速，但與歐美等成熟市場(chǎng)相比，內(nèi)地與香港ETF在全球ETF資產(chǎn)中的占比依然相對(duì)較低。隨著未來(lái)A股ETF產(chǎn)品更多進(jìn)入海外投資者視野，將有利于提升ETF市場(chǎng)的活躍度，擴(kuò)大ETF市場(chǎng)的資產(chǎn)管理規(guī)模，從而推動(dòng)相關(guān)市場(chǎng)機(jī)制的進(jìn)一步優(yōu)化與完善。

同時(shí)，在ETF需求提升的過(guò)程中，也將為兩地的資產(chǎn)管理人帶來(lái)新的機(jī)遇，有利于拓展基金公司的國(guó)際化業(yè)務(wù)，培養(yǎng)跨境服務(wù)能力，未來(lái)誰(shuí)家的產(chǎn)品更合理，誰(shuí)家的服務(wù)更周全，誰(shuí)家的業(yè)績(jī)更優(yōu)秀，將贏得更多投資者的青睞。

第三，有利于促進(jìn)資本市場(chǎng)雙向開放，助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。目前，互聯(lián)互通已成為外資配置A股和內(nèi)地投資者配置港股的主要途徑之一，此次ETF的納入擴(kuò)大了可投資范圍，將為內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)引入更多“活水”，對(duì)兩地資本市場(chǎng)雙向開放和穩(wěn)健發(fā)展都將產(chǎn)生積極促進(jìn)作用。

更為重要的是，隨著各類行業(yè)主題ETF逐步進(jìn)入海外投資者的視野，將能更好地反映國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展邏輯和脈絡(luò)，給予海外投資者更多挖掘我國(guó)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的機(jī)會(huì)，從而支持有潛力、有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)發(fā)展。同時(shí)，以機(jī)構(gòu)投資者為主的外資力量還可以進(jìn)一步改善A股市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，更好地堅(jiān)持長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資理念，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來(lái)更多長(zhǎng)線資金。